2020年10月22日星期四

暗流涌动的2021国际汇市

  步入2021年,随着各国经济刺激政策的持续发酵,全球市场风险情绪回暖,欧美股指包括石油、金属等各大宗商品价格悉数持续走高;而外汇方面,市场整体还是较为平稳,交投清淡,美元指数徘徊于90上方。

  我们可以看到在经历了近一年的疫情折磨之后,尽管从去年年底开始,投资者风险情绪有所好转,但是新冠病毒疫情的形势依然严峻,此前市场还是担忧可能出现更严格的边境封锁管控,同时对新冠疫苗供应量及其安全性的担忧也日益加剧,再加上美国总统拜登的1.9万亿美元财政刺激计划能否快速通过等……这些都是市场担忧的因素,买方与卖方之间的价格拉锯式波动仍在继续,从较大的尺度上来看,除了澳元这个商品货币以外的多数货币对表现为原地踏步。

  德意志银行(Deutsche Bank)高级策略师Jim Reid在此前的一份简报中表示,各种迹象表明,尽管疫苗会同此前预期的一样,成为有效的救心剂,但因病毒变异的威胁存在,各国就是否取消边境限制的决定比过去几个月更犹豫不决,并且认为即使提高了疫苗接种率,各国仍会采取严格的边境管控,甚至提高管控强度,以避免外部输入变异病毒。

  但最近一周的疫情形势在多个国家都貌似出现了好转的迹象,这些国家也陆续急不可待地抛出了放宽管制的政策意见。

  我们都知道牵连汇市神经的主要因素还是各主要国家的货币政策。就在近日,知名投行杰富瑞(Jefferies)首席经济学家Aneta Markowska指出,在美国大规模的财政刺激计划下,美国2022年年底将达到充分就业,这可能导致美联储发出提早加息的信号,远早于投资者的预期。利率互换市场亦显示,美联储首次加息25个基点的时间可能在2023年中左右,最新的美联储到2022年底加息25个基点的几率已经提升到70%。美国前财长萨默斯在接受媒体采访时警告,经济过热和物价上涨可能会迫使美联储早于市场预期加息,最早可能在明年行动,强调美联储官员们还没有意识到其很快将面临与与1970年代无法控制通胀一样的挑战,“如果美联储不希望失败,他们将不得不开始承认这些挑战的现实......这将意味着他们的基调会发生重大变化。”

  中金公司则指出,市场可能忽略了的,正是美联储目前对于通胀的这种“忽视”以及目前火爆的通胀交易,会进一步推升美国的通胀压力,让美国通胀预期这只看起来在远处的“灰犀牛”开始奔跑起来。如果今年三季度美国的疫苗接种基本完毕,疫情好转叠加货币和财政政策的支持将大幅改善失业率,那么今年美国的核心PCE可能也会有向上突破2%的风险。参考2018年核心PCE突破2%的目标后美联储开始连续加息的操作,中金认为今年通胀压力回升的幅度和速度都将迫使美联储提前干预,美国货币政策转向的时间节点可能也将大大早于市场预期。

  另一个值得注意的方面,在各国货币持续超发,外汇市场波澜不惊的大背景下,加密货币市场异军突起,随着企业和投资者越来越多的认可和加入,其涨势如虹叠创新高。受特斯拉公司宣布已经购买了价值15亿美元比特币的消息提振,今年迄今为止,比特币这个世界上最大的加密货币就已经上涨了近一倍,一度突破五万美元。然而就在前不久,耶伦的一席话却引发了比特币的闪崩。耶伦表示,比特币经常被用于非法融资,其应用效率低下,比特币具有高度的投机性,投资者应该当心。数字货币可能导致更快、更低成本的支付,但许多问题需要研究,包括消费者保护、洗钱。

  除了耶伦,欧洲央行行长拉加德也对比特币持批评态度。

  摩根大通认为,从风险资产的角度看,比特币合理的价格区间为1.1万美元到2.5万美元。2.5万美元的价格已经反映了机构长期接受比特币带来的影响,当前超过5万美元的价格不可持续。

  正所谓世间万物皆逃不出天道轮回,物极必反、否极泰来……我们可以预见:在疫情好转,大宗商品、加密货币等的大牛市结束之后,热钱是否又或将陆续回到国际外汇市场?这是非常值得全球投资者密切关注与期待的。

  目前主要货币汇率趋势分析:

  欧元:欧元/美元在进入2021年后,从1.23上方回落至1.21水平,近日遇到上升趋势线的支撑小幅走升。从中长期看,依然保持在上升波段之中,不排除在未来数月内挑战2018年2月的1.2560关卡。

  英镑:英镑/美元目前持续小幅走升,处于箱体上边缘,如我们此前预判的一样,大概率有突破向上的可能。但更需要关注英国疫情进展以及后续的应对政策,英镑或许将是今年波动较为剧烈的货币之一。

  日元:美元/日元维持2020年以来的窄幅震荡格局,近期在大的三角形整理底端获得支撑有所企稳,但从技术面看,如果出现向下突破101一线的颈线位以及100整数关口,或将引发较大的市场波动。同时,东京奥运会的举办情况以及后续效应也将是值得投资者密切关注的点。

  澳元:澳元/美元目前持续走升,一年来从最低点反弹超过40%,成为年内最强势的主要货币,并且有可能一举冲向5年多来的高点0.80。众所周知,全球投资市场的风险情绪转暖,大宗商品价格持续攀升是支撑商品货币澳元攀升的重要因素。此外,澳大利亚近期又启动了大规模疫苗接种计划也对澳元构成了一定的支撑。

  放眼全球来看,新冠疫情的发展、美国新任总统执政方针的逐步展开、地缘政治与中美博弈、英国脱欧后的格局变动以及各国货币刺激政策的推进或者转向,都将时刻牵动交易外汇市场的波动。在经历了极不平常的2020年之后,我们似乎已经能够在眼下的相对平静中,隐隐地感受到了2021年汇市的暗流涌动。