做空机构Wolfpack Research发布了一份长达37页的报告，指控爱奇艺涉嫌通过会计手段虚增营收和夸大用户数量。该机构认为，爱奇艺将其2019年的营收夸大了约80-130亿元（27%-44%），其向SEC报告的递延收入在2015年、2016年和2017年分别被夸大了261.7%、165.5%和86.2%。
此外，做空机构浑水也在社交媒体上表示帮助Wolfpack Research调查爱奇艺长达一年，并已做空该股。
4月8日，爱奇艺发表声明回应称，公司已了解并审查了该份报告，认为其包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。
该公司表示："作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求。我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。"
爱奇艺创始人兼CEO龚宇回应做空报告，"感谢大家的信任和鼎力支持，老老实实做人，踏踏实实做事。"当日凌晨，他曾强硬表示"邪不压正，看最后谁赢"。
以下为Wolfpack Research 报告内容的节选：
我们的研究显示，中概股爱奇艺早在2018年首次公开募股之前就存在欺诈行为，并一直持续至今。爱奇艺无法真实合法地增长业务使其达到预期。我们估计爱奇艺将其2019年的营收夸大了大约80-130亿人民币，即27%-44%。
爱奇艺通过夸大约42%-60%的用户数量来做到这一点。然后，为了让账面上的现金消失，爱奇艺还夸大了它的费用（为内容版权所支付的价格、资产及收购价格等），好向审计师和投资者隐藏欺诈行为。
在2019年10月至11月期间，我们对爱奇艺中国目标人群中的1563人进行了面对面的调查，发现大约31.9%的爱奇艺用户通过他们与爱奇艺合作伙伴的会员资格访问了爱奇艺的VIP内容。爱奇艺将这些属于其合作伙伴的会员收入全部计入账面，并将合作伙伴的份额作为费用记录下来。这使得爱奇艺可以同时夸大收入及费用。
我们还获得了2015年以来爱奇艺所有VIEs和WFOE的中国信用报告。与爱奇艺的招股说明书相比，我们发现向SEC报告的递延收入在2015年、2016年和2017年分别被夸大了261.7%、165.5%和86.2%。递延收入是资产负债表上的一个项目，当客户为未来交付的服务提前付款时产生。因为爱奇艺的订阅用户是预付款，所以它的大部分收入都是递延收入。这些上市前的虚假夸大收入，使得爱奇艺上市后的收入继续被夸大。
爱奇艺会计欺诈行为中最令人震惊的一个例子就是夸大非货币交易（版权交换）。该交易收入是由爱奇艺内部对授权内容价值评估而自行决定的。换句话说，爱奇艺的管理层可以有效地为这些交易赋予任何他们想要的价值，从而提供了一个容易夸大收入的机会。根据参与内容获取的爱奇艺前员工提供的每集非独家内容版权的最高估值，该公司分别需要中国所有影视公司制作的电视剧集总数量的约3.9倍和约3.2倍，才能在2018年和2019年实现报告的交易收入。
爱奇艺是一家成熟的公司。这个月它就10岁了，但也已经连续亏损10年。与年龄增长不同的是，爱奇艺的损失正在迅速加速。2019年，爱奇艺损失了103亿人民币，比2018年多12亿人民币。与此同时，付费用户在第4季度的增长只有0.7%，是有史以来的最低水平。爱奇艺的广告收入在2019年下降了-15%，但毛利率仍然为负。对我们来说，鉴于我们已经讨论过的大量欺诈行为，所以即使是这些可怕的损失也毫无意义。然而，如果我们讲了这么多都不能引起你的警觉和顾虑，那我们只能说祝你"好运"。